2025.8.21A股分析（长电半年报解读与左侧看法修正）
今天复盘先从长电的半年报说起吧
昨天写完复盘后太晚没看了
刚刚我才看半年报
第一个重点
营收同比增长20.14%
净利润和扣非同比下降接近4分之1
前者代表市场占有情况稳中向好，也就是说公司的“景气”可以确定是维持向上的
后者的原因是什么呢？
可以看到，公司因为毛利率提升的情况下，营收同比
而
是源自这方面的费用支出增加
之前考虑长电可以左侧的时候，忽略了一个事情（时间太久，不记得了，而且因为第一季度尽管支付了第二笔20973万刀，一季度财报的扣非依然同比增长强劲（当时用的自有资金比例不大））
也就是说，还有18720亿刀的尾款没有支付（RMB13.4亿）
目前可以预估，在营收和毛利率大增的情况下，扣非减少必定是有这方面的支出的影响（同时对这部分收购资产运营的持续投入）
再加上公司现在在加大产能的扩充
研发投入的加大
二季度研发费用5.2亿左右
扩充产能以及加大研发对公司的未来是“确定”的好事
重资产制造业，没预期的订单你去扩产？然后默默承受每年的设备厂房折旧？
净利润才2亿多，你拿5.2亿去研发？
如果不是这个研发可以“确定”提高你未来的企业竞争力和毛利率
你是老板你肯？用超过净利润2倍的钱去研发？
但是这些事情对于我们左侧长电，就不是好事情了
之前能左侧是因为什么？基本面的确定性
以一季报扣非同比成长79.26%来说，基本价值线在30.94，以细分行业龙头，以及半导体临近发动来说，给10%的溢价空间合理
所以从33~34那里开始左侧并无不妥
但是以二季报的数据来说
基本价值线就下降到22.04，加10%溢价也就24.24
现价36.58
溢价超50%，那就不具备左侧交易的条件了
所以明天我会卖出左侧长电的部分
从扩产的在建工程和占利润大比例的研发费用可以确定未来会好
但是会好多少，以及什么时候会好，对现在都是属于“ 不确定 ”
所以对它的操作已经没有了左侧价值，要参与只能右侧（我不知道未来会如何，但凡事有人先知道，其实这段时间弱于半导体族群其他股票，也是这些先知道人的动作）
然后关于半年报的筹码面信息
是好事情，以上我能分析出的这些东西，这些机构的专业水平来说，一定也分析的出
新进的第十大流通股东阿布达比投资局，我觉得倒是可以和大家唠唠的事情
阿布达比投资局，即ADIA，是阿联酋的主权财富基金，独立运作全球资产配置
即全球出现了什么有潜力的公司，ADIA都会通过资本运作来布局（包括股票债券地产等）
然后阿布达比还有另一个专注于高科技产业的投资公司，ATIC（穆巴达拉的全资子公司）
投资案例是ATIC通过资本和资源整合，当年解救了AMD的财务困境，又为其Fabless转型提供了关键支撑，成为半导体产业分工演进中的重要推手。
但结果是，重金投入然后和AMD业务剥离的“女朋友”因为成本和技术原因，大幅落后台积电，一直是亏损状态，所以一直在卖卖卖（不过在AMD的获利远远大于，也算大赚小赔了）
从这一点可以看出，阿联酋是积极在全球寻找产业转型的投资机会的
并且从投资的时间周期来说，不是短线
那么从长线的角度来说，是可以因此去看好长电的（它投资的眼光和专业程度）
但是也要注意到，它投资长电可能看的是几年之后
就好像港股定增104买药明的机构一样
但我们只是散户，万万不可因为几年以后的一个“饼”就一头扎进去不管不顾
那么长电这里既然失去了左侧价值，就只能右侧
而右侧，记得纪律第一，破了止损别舍不得走（当然以凡事有人先知道的比较法则而言，长电这里就不是半导体右侧交易的优质选择了）
下面回复一下大家的问题
首先对于微盘股，要从最根本的筹码面出发
如果以通达信的微盘股指数编制规则
A股市值后400名的总市值上限不到25亿
那这种标的的主力类型是什么？
公司派+牛散大户+市场游资
这种类型的资金，会存在标的里多久？
除了公司派，其他的资金进来的目的可不是成为公司的股东，赚取公司发展壮大的钱
而单纯只是为了价差
所以当这种类型的股票有了上涨行情后，只有短线，没有波段
也就是说，你无法通过基本面判断某个地方买入，未来会有机构进来帮你抬轿，使得你赚到这整个“波段”的利润（确定性）
只能够通过技术分析，用右侧交易操作，一旦不对，止损止盈离场都是必须得做的事情
在全面注册制以及未来会越来越严格的A股各种制度的影响下
这块股价变动的不确定性是巨大的
我不用花费多少时间精力可以在确定性“强”的标的上赚到“波段”的利润
那为什么要来做这些花费时间精力多，而且因为波段幅度巨大，速度快而必须看盘操作的股票上呢？
就算我看盘操作了，我不觉得绩效能强过那些量化，毕竟在这块，游资都得被它们收割
我们懂得人明白是玩笑，但是很多小白并不懂得，所以像基本价值线这类普适性不强的东西我都不在复盘具体说用法，因为很多股市新手，看了我用的成功的例子，就有可能认为得到了操作圣经，什么股票都用这个模式来，那就很有可能是“大风险”
比如那天复盘在贴知友的提问，中远海控和中国中车是不是低于基本价值线？
现在对宁德，工业富联等很多股票（我复盘中的举例）用的是未来的十年现金流折现计算
但是中远海控，中国中车这种常年都处于可能只是三年五年现金流折现的计算的股票，就说明操作他们的机构用的是更短时间的计算（有行业原因，有主力类型的细节原因，具体比较复杂，这里不展开）
就更别说一些重资产企业每年有巨额折旧摊销的企业还需要把这块扣除，以及原物料周期股要根据行业的常态景气循环周期定年数（而且不能把他们的基本价值线当做可以左侧的标准，只能当成 上涨趋势形成后 ，股价会去到的位置）等等各种各样的细节不同
所以特地说明下，免得有人误解了
对的，是之前举例湖南天雁调成未复权看当时的股价，没调回来前复权看现在的股价
所以正确的应该是
161.74+111.28
136.51
是的
用波段比例位62.5%试错，盘中跌破量价节点31.32或者收盘前五分钟跌破62.5%止损，即可
但实际操作时，也要注意这天说的整理“时间”和波段比例位选择的对应关系
不以勺子形态看待，时间过长了
现在就以过回调波段一半看待新的趋势就行，勺子形态的满足点，和突破回踩的买点在这不太适用
第一盘应该不是主力而是机构们，但同样，他们买的并不积极，毕竟最后的结果是跌破他们买入的价格，代表这个位置上看空的同样体量的对手盘也是存在的
所以接下来只看它什么时候突破回调波段一半了
和上周四复盘说的做法一样
分仓止盈
今天过高未背离，所以第一份用13天不创新高为止盈条件（现在结构好，消费电子的立讯，歌尔都同样的技术面情况发动（突破回调波段一半））
最大浮盈回撤一半止盈一份（26.9）
量价节点1，25.36跌破止盈一份
收盘跌破23.82止损最后一份
是，昨天未背离
前天涨停，没有出现新的量价节点
但是依然出现了两个位置可以作为分仓止盈的点
8月18日低点41.66是上涨过程中上一次回调的最低点
12日~13日的连续阳线一半40.07，收盘前五分钟跌破也可以作为一个止盈点
另外今天还有不少朋友问立讯，问歌尔的处理办法，都参照上边的蓝思（买突破这个策略最近大家似乎用的很溜，把这次交易的全过程记录下来，未来没事回头看看，可以当做加深你使用信任度的例子）
对于券商，未来牛市必涨券商这个事情会发生改变，同样的事情已经在我们隔壁台湾地区股市上演过几次了
产业升级转型，券商因为数量暴增，以及盈利能力低下，最终都会走上横向合并或者被银行收购的结局，以及头部券商散户众多（筹码面乱）
感兴趣的朋友可以去查查相关的资料
对于A股，未来我也认为会这样，短线会有爆发没错，但时间周期拉长，会跑不赢主流
就拿这波3000到3700来说，有几家券商跑赢了主流品种？翻倍的都几乎没有（复盘没说的不提了，紫金，洛阳，复联，新易盛，胜宏科技，药明康德...........）
当然，要参与的话就按技术面右侧，建议不要对这个族群长时间周期有过大的期望
还有些问题周末再回答吧，今天时间晚了
进入今天复盘
K线角度，上证收涨，高档十字线，偏空解读
创业板收跌，所以昨日是双人殉情，偏空解读
成交金额角度，比昨日略微增量，但依然低于上涨趋势基准量
所以解读同昨日
结构方面
广告时间又上演
所以当下右侧交易的频率稍微放低
具体还是根据自己的持仓状况决定操作