一直以来，都有很多朋友不解，为什么很多股票一上市就是最高价，跌下来很久都回不去？

今天从原理来说说这个问题，顺便作为之后关于基本面和股价之间关系的补充说明

首先大家需要先知道的是，一家上市企业的发行价，是如何确定的

简化来说，企业有上市融资需求，同时达到上市要求，那么开始准备上市，国内上市以券商承销和上市辅导为主，如果要去其他地区挂牌上市通常是国际投行进行承销

然后根据企业的财报，资产的价值对比行业平均水平，加上机构的询价等等措施，最终确定发行价格

这里头，就涉及一个上市的利益获得问题

上市公司最大的诉求是融资，低于其他融资成本并且融到足够数量的钱，所以上市发行价定的越高越有利

承销商这边的诉求是在市场投资者的接纳价格和上市公司的融资诉求中取得一个平衡值

不会卖不出，也不会价格过低导致上市公司融资需求和实际利益受损

这两点平衡上，承销商是希望上市估值更高的，毕竟因此可以在这次上市公司的报酬上获取更高的上限

也就是说，承销商，屁股是在上市公司那头的

那么只要市场投资者能够接受，公司估值就会被尽量拔高，但是如果拔的太高，股价低迷可能引发投资者对承销商专业能力的质疑，那么对承销商以后做相应业务就会带来负面影响

所以你们常常可以看到，不少公司上市，会和投资者签订对赌协议（估值调整协议）

因为不少上市公司在上市之初，承销商拿去路演以及跟机构询价的那个“估值”除了公司过去的业绩，还有对未来一段时间的画饼，而投资者愿意接受那个估值买进原因是因为公司对未来业绩的画饼可以实现或者部分实现

那么投资者对于画饼这种不一定会实现的事情就会采取和公司签对赌协议

如果多久以后，业绩或者其他条件达标投资者这边就不会怎样

但如果一旦达不到现在投资者要求的水准，届时公司自己就得以一定金额回购这时签订对赌协议的投资者手中的股权或者以金钱或者股权对投资者做出补偿

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从这里我们可以知道，除了投资者之外，所有的股票上市发行方都是希望上市股票发行价估值尽可能的高

然后加上A股的过去又存在一个打新的神话

新股上市因为没有任何套牢盘，所以容易在一上市的“初期”被市场资金热炒博弈

这种筹码因素，会导致很多股票上市初期进入非理性炒作的上涨

但是，参与这种交易的资金会跟你天长地久吗？

会长线投资的资金，只有国家队，外资，法人机构，公司派这些类别而已

那么当一只股票价格高于基本面该有的价值的时候，以上资金会买吗？

上市第一天，开盘价56.61，收盘价65.53，上涨20%，这天市场资金博弈的涨幅我们不用管，就来看56.61这个开盘价相对于公司价值是否合理

第一天没有数据

第二天一个跌停板后，市净率 5.31

然后我们看看丽臣实业上市五年以来，在二级市场真金白银不同交易者的买卖换手之下

平均市净率是多少？

第一年因为有5.31那个高值，且只有不到一个季度，所以平均值拉的比较高，不是常态

常态水平是1.5~1.02

这个值不是公司的吹牛画饼，就是整个二级市场所有投资者真正愿意接纳这家公司的“估值”水平

所以，这样的公司上市的高价，很长时间回不去，需要意外么？

因为国家队，外资，法人机构对于估值定价的锚，有且只有一个

没有他们的买入，公司派自己的持股在锁定期不能卖，股价贵又更不可能买

导致股价波动的只是千千万万在二级市场交易它的市场资金

加之上市到目前为止的财报数据是这样

所以也不用奇怪

股价在相应时间周期里，会是这种走法

对这种标的的股价的话，就不能有长线思维

技术面打底形成上涨趋势，做右侧

做到了趋势的波段行情价差后分仓止盈离场带走获利即可

当然，基于这种标的不是主流的因素，更大可能在右侧交易当中，无法做到主流品质的效率

目前年以内6条均线都已经多头排列，上涨趋势无疑

要操作只有选择合理买点试错与仓位设计的问题了